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文章来源：华闻期货
黑色板块
【钢材】
供需预期改善，生产成本抬升。需求端，受益于制造业和基建投资力度持续增强，螺纹需求持续改善回升，板材需求维持高位，钢材整体需求呈现持续改善的态势。供应端，钢厂复产进度趋缓，钢材整体产量趋于稳定，同比降幅逐步扩大，供应压力相对较小。总体而言，随着宏观政策效用的持续释放，制造业和基建复苏势头持续增强，加之出口需求回暖，钢材整体需求有望延续改善势头；与此同时，钢材供应维持低位，成本支撑较强；在此环境下，钢价有望延续震荡反弹的走势。
【铁矿石】
澳洲能源供应紧张，供应受限预期增强。需求端，二三季度为钢厂生产旺季，生产负荷维持高位水平，铁水产量趋稳，同比微降，处于同期偏高水平，铁矿需求较为旺盛。供应端，海外矿山发运量趋于稳定，处于同期高位水平，供应增长压力仍较大。但能源价格的大幅上升以及供应紧张，使得矿山生产和运输面临持续成本抬升的影响。综合来看，随着宏观政策效用的持续释放，下游需求改善预期显著增强，进而带动铁矿需求改善预期的持续增强；与此同时，铁矿供应面临成本抬升以及能源供应偏紧的影响，在此环境下，矿价预计将延续震荡上涨的状态。
【焦煤】
下游需求好转，补库预期趋强。需求端，钢厂处于生产旺季，铁水产量维持高位水平，焦煤需求较为旺盛；二三季度钢厂有望维持高负荷运行状态，焦煤需求有望保持高位水平。供应端，国内煤矿保持复产态势，焦煤供应回升，同比保持增长；蒙煤进口维持高位，同比增幅仍较大；焦煤整体供应延续增长态势。总体而言，随着宏观政策效用的持续释放，下游需求持续改善，进而带动焦煤需求持续改善；与此同时，焦煤供应虽然持续增长，但生产成本抬升预期较强；在此环境下，焦煤价格预计将延续震荡上涨的状态。
【焦炭】
供需矛盾趋强，焦价持续上涨。需求端，钢厂生产趋稳，铁水产量维持高位水平，焦炭需求较为旺盛；二三季度钢厂生产负荷预计将高位运行，焦炭需求预计将保持高位水平。供应端，焦企利润持续改善，但环保压力仍较大，生产负荷小幅回升，焦炭产量小幅增长，供应压力相对较小；库存端，焦炭整体库存趋于稳定，同比小幅下降，库存压力较小。总体而言，随着下游需求的持续改善，焦炭需求有望持续改善；与此同时，煤炭价格趋强，焦炭生产成本逐步抬升；在此环境下，焦炭预计仍将延续震荡上涨状态。
能化板块
【甲醇】
今日甲醇价格震荡上行，明显收涨。本周计划恢复装置增加，计划检修、减产装置减少，预期恢复量多于损失量，因此市场整体供应量或将增加。本周期烯烃需求预期稳定，暂无计划内调整预期；传统下游需求有升有降，其中冰醋酸方面谦信恢复正常运行，对甲醇需求预计增加；氯化物方面增加，永浩和泰等装置后续存重启；甲醛方面下降，浏阳京港、金海新宁等装置存停车检修，山东、广西及河北部分装置存降负可能。外轮抵港量依旧集中，存大量出口预期支撑提货，预计港口甲醇库存或有下降。上周市场价格波动较大，影响下游采买积极性，市场成交量下降，待发订单量环比减少，因此预计本周样本企业库存或将窄幅增加。主产区多数煤矿保持正常生产，下游工厂现多以刚需采购为主，整体补库需求释放有限，煤价或将延续窄幅震荡运行，生产成本对甲醇市场支撑一般；气制甲醇盈利下降，关注西南地区部分装置运行情况。上午内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅。港口甲醇市场上午基差维稳，商谈成交一般。尽管伊朗有甲醇装置逐步复产，但海峡航运仍未恢复通畅。进入5月份，国内部分甲醇项目检修计划有逐步释放，关注具体落实情况。当前甲醇产品供需面表现良好，尤其上游产区库存不高、沿海进口缩量及五一节前刚需补货等提振尚存，短期甲醇期货价格或维持偏强震荡走势，仍需关注中东地缘局势对情绪影响。
【尿素】
今日尿素价格尾盘快速拉升，大幅收涨。本周尿素日产预计在21.4-22.8万吨，前期部分停车企业恢复，日产小幅回升。虽然复合肥整体开工有小幅下降趋势，但高氮肥生产尿素用量依旧较大，板材等其他工业需求较为稳定，整体工业需求仍较为强劲，部分复合肥企业尿素原料库存偏低，刚需采购周期不断缩短。农业需求正处于少量备肥阶段，进入5月份农业需求或有增加趋势。当前主产销区尿素工厂依旧货源紧张，个别区域仍有部分企业有小幅降库趋势，但整体降幅较小。当前出口层面依旧存在严格的管控，基于出口窗口期未开启以及部分集港条件受限的现状，港口显性库存难以出现明显上升的趋势。虽近期出口政策尚未松动，但市场基于后期出口预期，市场情绪较高。部分业者增加补仓，造成尿素阶段性供应偏紧。从当前尿素工厂库存以及待发水平来看，4月底之前暂无出货压力，本周虽然进入五一小长假前期，但松动吸单概率较小，工厂报价多维持指导价水平稳定。现货市场仍有溢价现象，短期尿素期货价格仍维持偏强走势。
【纯碱】
今日纯碱2609主力合约震荡上行。供应端，本周国内纯碱产量79.84万吨，环比上涨2.54%，综合产能利用率84.30%，环比提升2.09%，天津碱业、博源银根等装置提量带动供应增量大于减量，下周中源化学、重庆湘渝装置计划恢复，供应仍有进一步上行预期。需求端，主力下游浮法玻璃开工率持稳72.67%，光伏玻璃产能利用率环比下降1.48%至62.43%，且玻璃行业全线亏损，下游采购观望情绪浓郁，仅维持刚需随用随采，重碱周度供需差延续累库态势。库存端，最新国内纯碱厂家总库存181.43万吨，较上周四降5.33万吨，跌幅2.85%。其中，轻质纯碱91.82万吨，环比下降0.02万吨，重质纯碱89.61万吨，环比下降5.31万吨。短期纯碱缺乏明确趋势性驱动，价格将延续区间震荡，供应增量预期压制上方空间，需重点关注五一节前下游备货节奏及玻璃行业利润修复情况。
【玻璃】
今日玻璃2609主力合约继续震荡运行。供应端，本周行业无点火、放水产线，日度产量稳定在14.49万吨，周产量101.43万吨环比持平，产能利用率维持72.67%，供应端刚性特征显著；下周华北一条产线存在点火预期，供应仍有小幅增量空间。需求端，华北市场稳定为主，生产企业出货尚可，沙河市场部分规格窄幅盘整，下游维持刚需采购；周末至今华东市场窄幅整理为主，需求跟进乏力难改，企业出货意愿强，个别价格相对灵活，但整体成交气氛一般；华中市场变化不大，原片企业价格暂稳观市，中下游拿货维持刚需。库存端，行业总库存升至7690.1万重箱，环比上涨0.5%、同比上涨17.45%，库存天数达34.9天，除华北外多数区域持续累库，高位库存对价格形成持续压制。成本端，纯碱价格持稳微涨，燃料端石油焦、天然气存在上涨预期，行业周均利润-82.59元/吨，环比下滑28.97%，全线亏损状态为价格形成坚实底部支撑。短期浮法玻璃现货将延续弱势下滑走势，供需失衡压制价格上方空间，重点关注五一节后下游订单修复节奏及产线冷修动态。
【烧碱】
今日烧碱2607主力合约震荡回升，主力下游自4月28日起32%液碱收货价再下调20元至570元/吨。供应端，最新国内样本企业产能利用率83.2%，环比下滑1.1%，周度产量83.7万吨，环比减少2.2%，周供应虽阶段性收缩，但下周山西、山东检修装置计划恢复，预计产能利用率回升。需求端，主力下游氧化铝开工率82.7%环比微降，周度利润大幅收缩72.7%至21元/吨，采购意愿低迷；仅粘胶短纤开工率环比提升1.79%至90.53%，刚需支撑有限，整体需求表现疲软。库存端，全国样本企业厂库58.55万吨（湿吨），环比上涨4.71%、同比大涨39.02%，全区域库容比全线上行，库存压力持续加大。成本端，虽能源成本下行，但烧碱及液氯价格同步走弱，山东氯碱企业周均毛利453元/吨，环比下滑26.5%，成本端支撑力度减弱。短期烧碱市场高价仍有回落空间，低价区间波动有限，临近五一假期企业以降库为主，需重点关注下游氧化铝接货节奏及5月装置检修落地情况。
【沥青】
今日沥青价格持续上行，大幅收涨。因美伊和平谈判陷入僵局，同时霍尔木兹海峡油轮运输量依然有限，导致全球石油供应持续紧张。国际原油价格日盘走强。本周一沥青厂库和社会库存如期去库。东北地区、华东地区厂库去库明显，东北区内低硫厂家降价促销，同时终端缓慢复工，低价下游成交好转，带动部分炼厂库库存有所消耗。华东地区厂库去库主要是因江苏新海停产，供应减少，另外业者竞拍尚可，加之个别炼厂船货竞拍，带动炼厂出货良好。多数区域社库库存微降，尤其山东地区去库良好，分析原因主要终端需求有所启动，而炼厂维持开工低位负荷，多为社会库资源出货。本周岚桥恢复稳定生产，预计带动炼厂产能利用率微增。需求端来看，北方地区刚需缓慢恢复，市场低价拿货积极性有所增加，部分套利询盘意向为主，南方地区降雨有所分化，华东地区降雨有所减少，刚需将缓慢增加，华南地区降雨增多，需求逐渐受阻。成本端来看，国际油价高位运行，沥青成本端仍有支撑。受沥青生产原料成本偏高、原料供应紧张的制约，国内沥青装置开工负荷率持续在低位区间运行，现货资源流通量偏紧。终端工程项目逐步启动，但部分项目延期。沥青供应可能面临持续偏紧的状况，成本端仍有较强支持，沥青期价有望区间偏强运行。
【聚烯烃】
今日烯烃价格日盘走强，明显收涨。因美伊和平谈判陷入僵局，同时霍尔木兹海峡油轮运输量依然有限，导致全球石油供应持续紧张。国际原油价格日盘走强。塑料天津石化、吉林石化、上海石化、广东石化等装置计划重启，新增镇海炼化、上海赛科计划检修装置，整体产量预期增加。预计下期PE下游各行业整体开工率下降，新增订单持续疲软，企业以消化存量订单为主，虽部分细分领域如日化包装、冷链保鲜及食品包装等仍存在一定刚需支撑，但整体需求市场的采买节奏放缓。生产企业预计维持积极出货趋势，低价有一定吸引力，预计维持小幅去库。宏观面不确定性较强，市场心态小幅提振。下游工厂小长假前备货，低价成交好转。企业及贸易商有一定去库压力，推涨谨慎。部分前期间检修企业回归，导致检修损失量高位回落，PP供应端预期窄幅增量。但减产降负荷预期利好仍有支撑。需求端弱势抬升，下游需求层次化发展，改性、透明在汽车、家电、容器需求增量支撑，通用料利润单薄成本传导压力大，整体开工跟进受限。原油到货不确定性增加以及加工成本过高，上游停车损失量处于高位，预计下周商业库存下降。能源供给短期无法正常恢复，PDH成本支撑犹存。成本端支撑增强，商家月底现货资源偏紧，谨慎拉涨心态增强。但下游成本转嫁压力尚未缓解，短期按需采购为主，市场驱动转向供需层面。成本端支撑较强，国内企业仍存检修计划，加之进口资源到港有限，供应压力不大。但下游需求跟进不畅，多数企业按需补仓为主，或限制进一步涨幅。短期烯烃期货价格或维持震荡。
【聚酯】
（1）PX0>对二甲苯。上周福海创一套80万吨PX装置检修到7月底，PX周度产量为68.86万吨，环比-1.65%。国内PX周均产能利用率83.25%，环比-1.39%。需求方面，下游PTA装置开工率回落，产量位于近几年同期高位，聚酯终端日产量稳定，对二甲苯中长期供需预期或偏紧。当前成本支撑逻辑较强，关注中东地缘局势变化，PX或将维持震荡偏强运行，关注中东地缘局势变化。
（2）PTA。上周国内PTA总产量为131.41万吨，环比降低7.86%，同比降低5.67%，周度产量明显回落。本周PTA工厂库存在5.49天，较上周-0.01天，较去年同期+1.1天，传统旺季下游聚酯维持刚需采购，终端订单数量较为有限。聚酯工厂PTA原料库存在12.11天，较上周+1.22天，较去年同期+2.76天，下游聚酯工厂开工下滑，库存消化不畅。整体来看，PTA周度产量维持回落状态，终端需求仍维持偏弱状态，多为刚需补库，PX减产叠加外盘报价上涨，PTA成本支撑较强。近期关注中东地缘局势变动，警惕原油价格大幅回落风险。
（3）乙二醇。上周国内乙二醇总产量36.39万吨，环比增长0.33%；乙烯制乙二醇开工率为53.38%，较上期环比基本持平，较去年同期下跌13.63%；煤制乙二醇开工率为61%，较上期环比增长0.55%，同比上涨7.83%。乙二醇周度供应维持稳定。预计到港量在0.8万吨，较上期2.8万吨，环比降低71.43%，仅为去年同期的3.2%，进口供应大幅缩减。下游聚酯需求整体走弱，短纤、长丝原料产销维持偏低水平，聚酯日度产量维持回落趋势。周一华东主港地区MEG库存总量79.3万吨，较上一期降低5万吨，本周乙二醇库存明显去化。国内乙二醇供应水平维持稳定，下游需求变化有限，库存仍有小幅去化预期，关注中东地缘局势变化。
（4）短纤。供应端，中国涤纶短纤产量为15.80万吨，环比下滑0.20吨，环比降幅为1.25%。需求方面，涤纶短纤工厂平均产销率回升，需求小幅回暖。周期内涤纶短纤现货价格震荡运行，下游维持刚需补货。近期由于上游原料价格大幅上涨，下游拿货意愿降低，较为抵触高价原料，当前短纤厂内库存压力回升。受成本端及供需影响，短纤期货或将呈现震荡走势，后市关注中东地缘局势变化。
（5）瓶片。上周聚酯瓶片产量减少至33.08万吨，较上期-0.04万吨或-0.12%，产能利用率71.44%，较上期下滑0.08个百分点。需求端来看，需求进入季节性旺季，然现货流通紧张，供需紧平衡格局下，对市场存较强支撑。厂内瓶片库存去化至近几年同期低位。近期成本端支撑较强。当前瓶片毛利水平偏高，预计瓶片或震荡偏强运行，关注供应端装置开工率回升进度。
【纯苯&苯乙烯】
纯苯本周开工率为69.48%，环比增长1.63%；周度产量为41.14万吨，同比增长6.33%，产量回落但仍维持同比增长。从装置重启预期来看，四月底到五月中旬，共涉及产能86万吨，周度产量可增多1.91万吨，开工率回升3.05%，开工率仍处于同期偏低水平。纯苯下游需求维持高位，江苏纯苯港口样本商业库存总量为21万吨，较上期库存22.14万吨去库1.14万吨，环比下降5.15%，预计本周震荡运行。本周国内苯乙烯工厂整体产量在36.09万吨，较上期环比降低1.39%；工厂产能利用率71.94%，环比降低1.03%。下周期装置开工率预计变动有限，且暂无新增计划内检修，若未出现突发性停车，整体供应将保持稳定。下游3S周产量上周小幅回升，叠加出口预期，需求端仍偏强。江苏苯乙烯港口样本库存总量13.08万吨，较上周同期减少0.6万吨，幅度-4.39%。苯乙烯供需持续好转，在成本支撑下，预计近期或震荡偏强运行。
【LPG】
上周LPG周度产量为50.57万吨，周度产量较上期基本持平，供应端变化有限，供应水平维持在近几年中性偏低水平。LPG到港量回落至19.5万吨，处于近几年同期低位。中国港口液化气库存维持在196.52万吨，库存延续回落走势。下游化工需求走弱，MTBE开工小幅回升，烷基化油及PDH装置开工率降低至同期低位。关注原油价格变动，近期或跟随成本端变动，关注中东地缘局势变化，注意风险控制。
有色板块
【铜】
宏观层面，伊朗消息人士称，伊朗已通过中间人向美方传达了一个三阶段谈判方案，关注美伊后续动向；美国参议院银行委员会成员、北卡罗来纳州共和党参议员Thom Tillis宣布，他将撤回对沃什提名的阻挠立场，为委员会定于4月29日举行的提名投票扫清道路。基本面上，铜精矿供应紧张局面加剧，国内进口铜精矿加工费降至-81美元/吨，废铜供应虽有所好转，但仍偏紧，粗铜供应亦趋紧。精炼端，国内炼厂受4、5月份集中检修、原料紧缺影响产量预计下滑，海外方面，刚果（金）地区电解铜产量暂未出现大规模减产或停产，多数冶炼厂反馈，当前硫磺库存仍处于相对安全水平，整体高于三周以上的安全线，短期内尚不足以对连续生产形成冲击。消费端，当前铜价处于高位，下游采购趋于谨慎，刚需为主，追高意愿不足。库存方面，国内铜社会库存继续去化，LME铜库存小幅下滑，COMEX铜库存再度回升。整体来看，海外供应端风险继续对铜价形成支撑，但中东局势不稳下，海外原油价格再度破百，宏观情绪转弱对铜价形成压制，关注美伊进展，预计短期沪铜或继续窄幅震荡，待驱动。中长期来看，仍看好铜价。
【铝&氧化铝】
国产矿货源较为充足，价格平稳，近日澳洲进口矿价格走高，几内亚矿价格小幅回落。消息面，近日市场传出几内亚将实施出口配额政策，限制铝土矿出口，或对铝土矿及氧化铝价格形成阶段性支撑。氧化铝方面，上周行业开工率下降2.44个百分点至约74.4%，主因广西地区某氧化铝厂生产线出现故障并进入阶段性检修，导致周度产量减少5.3万吨至161.5万吨。电解铝方面，霍尔木兹海峡处于封锁状态，叠加前期中东地区电解铝冶炼厂受局势冲击持续减产，全球铝市供应短缺格局进一步加剧，国内电解铝供应稳中有增。铝加工板块，国内下游企业周度开工率环比微降0.1个百分点至64.6%，在出口价差刺激及储能、包装等内需支撑下企业开工维持韧性，但建筑型材疲弱，光伏减产预期及再生铝假期效应拖累整体开工。库存方面，国内氧化铝社会库存继续累积，但增速放缓，电解铝库存内增外降。整体来看，氧化铝供应端压力仍较大，但几内亚配额政策消息搅动市场，关注后续该政策兑现情况，预计短期氧化铝期价或保持坚挺；电解铝虽受到宏观因素左右，但供应短缺大逻辑下，预计电解铝价格或易涨难跌。
【锡】
缅甸锡矿复产进程因抽水作业和物资审批问题而缓慢。印尼正值RKAB审批期，4月精锡出口量或减少。精炼端，云南、江西两省精炼锡冶炼企业开工率微降至62.32%，主因原料端出现阶段性收紧。近期废锡回收环节周转不畅，市场可供流通的合格废料货源有所减少，致使部分依赖再生料源的冶炼企业面临短期原料缺口，进而影响生产负荷。消费端，四月处于传统消费旺季“金三银四”的尾部，部分下游光伏、电子及家电企业仍存在刚性采购需求。在“供应受限预期”与“季节性刚需”的叠加影响下，刚需消耗推动国内锡社会库存小幅去化。另近日海外库锡存亦小幅下滑。整体来看，国内外锡库存去化对锡价有支撑，但宏观情绪对其价格有压制，关注中东动向，预计短期沪锡或窄幅震荡。
【碳酸锂】
今日碳酸锂2609主力合约高开偏强震荡。供应端，行业供应弹性有限。最新国内碳酸锂周度产量2.45万吨，环比微增0.41%，对应产能利用率仅50.62%。分工艺看，仅盐湖产线小幅增产，云母企业受原料采购节奏影响产量下滑，其余企业均维持常规开工。海外6%锂辉石CIF价格同步上涨100美元/吨至2400美元/吨，矿端价格偏强进一步限制了供应端的释放空间。此外，马里近期持续动荡的政治局势，已成为影响全球碳酸锂中长期供应格局的重要变量。短期来看，由于马里尚未形成规模化锂盐产出，对当前碳酸锂价格和供需平衡影响有限；但中长期若核心项目投产持续延迟或外资大规模撤离，将显著加剧全球锂资源供应的结构性紧张。需求端，下游正极材料中，磷酸铁锂产能利用率维持75%高位，头部企业满产满销，供需维持紧平衡；三元材料开工虽小幅下滑至50%，但刚需采购稳定。终端市场，3月动力电池、储能电池出口量双双创下历史新高，4月电芯厂排产未现回落，海外需求持续高增。新能源汽车市场虽短期零售走弱，但北京车展新车落地有望带动后续产销回暖，需求端底部支撑坚实。库存端，截至4月23日，碳酸锂社会总库存10.08万吨，环比仅微增0.15%，仍处于相对合理区间。上游锂盐厂延续去库趋势，贸易商库存随低价成交顺畅去化，仅下游环节因五一节前备货出现小幅累库。综合来看，短期市场虽受供应宽松预期升温、节前资金避险情绪影响，价格存在小幅波动，但中期来看，外采矿石提锂亏损带来的供应收缩刚性、海外需求高增与储能市场放量带来的需求增量、行业成本线的强支撑，将共同驱动碳酸锂价格中长期保持偏强上行通道。
农产品板块
【棉花】
4月27日，国内棉花期现货价格延续强势，郑主力CF09合约盘中创出近12个月新高，收盘于 16420 元/吨。棉花信息网数据显示，新疆 3128B 市场价报 17411 元/吨，环比降 70 元/吨，原料成本抬升导致纺纱即期利润进一步下滑至-2130元/吨。供应端，钢联数据显示，新疆棉花库存环比降 4.08%，同比下降1.7%，供应压力边际缓解。需求端，纺纱厂开机率维持在 75%-78%区间，略高于去年同期水平，显示下游生产韧性较强，但织布厂开机率偏低，终端订单跟进不足制约补库空间。外盘方面，ICE棉花主力合约近期波动加剧，虽近期有所回落，但整体仍运行于 80美分高位附近，进口成本抬升挂抑制进口需求。综合来看，新年度棉花市场供应端收紧逻辑强化，产业链库存下滑较快，预计当前阶段棉价或继续震荡偏强但利润负反馈风险仍存。
【白糖】
4月27日，国内白糖期现货价格震荡偏强，白砂糖SR09 收盘价报5423元/吨。国际原糖市场短期走强，因厄尔尼诺气候现象或对印度、泰国、巴西三国的甘蔗生产造成冲击，大宗商品分析机构 Czarnikow 的全球食糖分析师下调 2026/27 市场年度全球食糖过剩量预估，最新数值降至 110 万吨。加工成本数据显示，泰国与巴西原糖配额外到岸加工成本分别为 4914元/吨和 4949 元/吨，显著低于国内白糖报价，显示当前进口窗口完全打开，或对国内白糖价格形成压制。仓单方面，郑商所白糖仓单数量增至18066张，有效预估日增3487，套保压力短期上升。当前市场较为关注天气因素及进口政策因素驱动，预计内外盘糖价格或继续震荡走强，须谨防后期实际到港量增加对盘面形成利空影响。
【油脂油料】
受全球油料供应偏宽松及国内进口大豆集中到港影响，油料及蛋白粕近期整体承压；油脂板块则因国际原油走强以及生物柴油政策而表现尚可。国际谷物理事会（IGC）预计2026/27年度全球大豆产量将达到创纪录的4.41亿吨，虽较上月预期调低了100万吨，但仍比当前年度高出1300万吨，下一年度大豆产量预期增长的原因在于种植面积增加以及主要生产国的单产提高。国内进口油料继续到港，粮油商务网数据显示，截止到2026年第17周，国内进口大豆库存总量为590.18万吨，较上周增加5.43万吨，远高于去年同期的520.91万吨，因此，油料及蛋白粕板块短期或依然偏弱。油脂方面，外围BMD毛棕油期货围绕4500-4600令吉区间震荡，连棕油受马棕走势拖累也维持在9700-9800区间整理，核心原因是当前正是南亚棕榈油高产期，MPOA数据显示，26年4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加 17.52%。同期，ITS 数据显示南亚棕油出口数据环比走低。综合来看，油料及蛋白粕因供应偏宽松近期或继续承压，油脂板块则趋于震荡整理。
【生猪】
4月27日，生猪期货主力合约1h2607收盘报11215元/吨，日跌1.8%，日内呈现震荡走低格局。供应端方面，养殖端逢高出栏情绪升温，气温升高加快标猪增重节奏，养殖端月末出栏节奏加快。统计局数据显示，截至3月末全国能繁母猪存栏为3904万头，略高于正常保有量，产能去化进度温和。生猪出栏量暂时仍处于相对高位，供应端压力短期仍有待释放。需求端受五一长假采购临近尾声，屠宰端承接力度转弱，屠宰量及屠宰开工率微近期有所回落，反映终端消费支撑有限。现货市场区域价格普遍回暖，标肥价差收窄至-0.17元，养殖利润略有改善。综合来看，当前供需趋于平衡，标猪价格企稳，但消费淡季临近叠加高出栏压制，短期或在低位区间震荡整理，需重点关注规模场出栏节奏、二次育肥动向。
【玉米】
4月27日，玉米期货主力合约c2607收涨0.21%至2427元/吨，延续近期震荡偏强走势。现货市场整体偏强，东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购均价 2261 元，较上周五上涨6元。华北黄淮地区玉米收购价格稳中小幅下跌，收购均价2408 元，较上周五下跌8元供应端，国内基层售粮季将结束，贸易商低价售粮意向不佳，控制出货节奏，市场有效供应阶段性减少。需求端，终端需求欠佳及替代品效应作用，饲料企业采购心态谨慎，以刚需补库为主。国内下游深加工利润承压，企业到货量继续缩减，库存相对充足。预计短期玉米价格或维持震荡偏强节奏，关注售粮尾声阶段贸易商出货节奏及进口到港量变化。
【鸡蛋】
当前鸡蛋市场呈现近弱远强特征，期货主力合约jd2606收于3359 点，较前一日微涨。现货主产区与主销区均价分别报3.86元/斤和3.89元/斤，整体稳中偏弱。五一节日临近，备货需求临近尾声，贸易商采购谨慎，走货节奏一般，对现货及近月期货合约形成压制。供应端6-8月在产蛋鸡存栏或面临下滑，因新开产蛋鸡存栏持续偏低（25年10-12月补栏较少）对中远期蛋价格形成支撑。生产环节库存可用天下滑至0.97 天，流通环节则增至1.16天，显示补库需求仍在。成本端，养殖成本稳定在 3.54 元/斤，蛋料比增至 2.84，养殖盈利上升至 0.32 元/斤，行业利润尚可。短期鸡蛋价格受节日效应减弱易震荡调整，中期蛋鸡则相对偏强，因新开产蛋鸡存栏持续偏低、供应预期收缩。
文章数据来源：钢联数据、SMM、iFinD
投资咨询业务资格：沪证监许可【2016】38
黑色分析师 胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
能化分析师 杨广喜 投资咨询编号：Z0000278
有色分析师 张靖靖 投资咨询编号：Z0019221
农产品分析师 袁徐超 投资咨询编号：Z0019817
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